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紙業(yè)解碼：成本支撐下包裝紙價企穩(wěn) 文化紙需求恢復仍待時日
發(fā)布時間：2020-06-13
行業(yè)近況
近期廢紙價格觸底反彈，包裝紙價格結(jié)束了自3 月初以來的下跌趨勢，開始企穩(wěn)。但我們認為，供需面矛盾仍未充分緩解，紙價后續(xù)上漲動力不足。文化紙的需求端已經(jīng)開始逐步恢復，但速度不及預期，我們認為短期價格仍將承壓，但在良好的行業(yè)格局下跌幅可控，文化紙龍頭業(yè)績較包裝紙龍頭更具韌性，同時盈利也受益于1H20 文化紙行業(yè)漿紙價差走闊，看好太陽紙業(yè)。
評論
包裝紙：短期需求難有改善，紙價維持低位震蕩。1）供需面暫無利好消息，紙價上漲動力不足：上周包裝紙價格轉(zhuǎn)跌為穩(wěn)：箱板紙均價4,307 /噸，環(huán)比上周持平；瓦楞紙均價3,646 /噸，環(huán)比上周上漲10 /噸。紙價的穩(wěn)定主要受成本端廢紙價格觸底反彈支撐。但我們認為，需求端受疫情影響短期難有較大改善，供給端新投產(chǎn)項目較多，據(jù)紙業(yè)聯(lián)訊今年已經(jīng)新投產(chǎn)85 萬噸產(chǎn)能，后續(xù)玖龍、山鷹近期有合計155 萬噸產(chǎn)能投產(chǎn)，供需矛盾仍在，紙價后續(xù)上漲動力不足。2）廢紙續(xù)漲乏力：疫情影響疊加國廢價格低迷，對國廢回收量有所壓制，同時美廢、歐廢受疫情影響本土供給趨緊，外廢出口供應量下降明顯，對廢紙供給恢復形成一定壓制，近期廢紙價格出現(xiàn)一定恢復性上漲。但我們認為，由于包裝紙需求仍較為疲軟，廢紙?zhí)醿r空間有限、續(xù)漲乏力。
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